头图来自：视线华夏

作者 | 吴晓宇

编辑 | 李欢欢

6月9日，蔚来“交卷”，至此“蔚小理”三家Q1财报均已出炉。

在2022年第一季度，蔚小理三兄弟可谓各有各的懊恼：蔚来斩获“营收王”，却连接丢失销冠；小鹏车卖得最佳，毛利却不足理想一半；理想毛利率最高，产物也最单一。

第一季度的比拼暂且告一段落。映入2022下半年，新一轮的角力也将要最初，从各家规划来看，高档化成为新的赛点。

在一季度财报手机会上，蔚来创始人李斌宣告，ES7和ET5区别将在8月下旬和9月打开交付。第三季度，理想计划交付第二款车型理想L9；小鹏将交付小鹏G9。理想和小鹏正默契地映入40万元范畴，那是蔚来一直坚守的阵地。

排兵布阵以后，真实考验蔚小理的是供给链把控能力，这打算了交付量的上限，也为下半年的格局走势带来几分不确定性。

理想车子总裁沈亚楠显示，长三角地域疫情有所缓和，但好多供给商没有办法快速地复工复产，日前第一大风险依然是供给商的制造。

面临电池本钱上升，李斌大吐苦水，“二季度电池本钱上升相比高，在4月达到高点，毛利率负担大”。尽管电池资料本钱全体呈下调趋向，但仍有“不确定要素”。

不想再受制于人，在财报手机会中，李斌初次显露，蔚来创建了超越400人的电池团队，深入参加电池资料、电芯与整包设置，电池治理体系研发、电池生产等步骤。蔚来源研电池，将装载于新品牌车型，据李斌剧透，蔚来筹划的新品牌将主打20万-30万元区间，鉴于NT3.0平台塑造，扶持高压快充技艺，计划于2024年下半年量产交付。

从李斌的剧透中，咱们可行嗅到一点火药味——蔚来准备向特斯拉宣战了，30万元正在是特斯拉主销车型Model 3的主战场。

另外，李斌还显示，三季度，蔚来将鉴于与合作伙伴一同开发的自研高精地图，公布NOP+加强领航协助功效。

鉴于新款汽车型公布，李斌显露蔚来5月新定单创了记录，且估计6月交付量将创历史新高。同一时间，李斌显示，下半年，蔚来新产物交付与产能提高将大大加速，对2022年全年的市场体现充满信心与期待。

来自：未来车子日报

各有各的懊恼

在蔚小理之间，蔚来依旧是最大款的那一种。

本年一季度，蔚来的现款储备为533亿元，理想和小鹏区别为511.9亿元和417.1亿元。

这当然归功于蔚来拿下了“营收之王”的称号。本年一季度，蔚来实现营收99.1亿元。比较以下，理想和小鹏的营收区别为95.6亿元和74.5亿元。

光鲜背后，仍有隐忧。尽管蔚来营收最多，增幅而是最小的，且远低于此外两家，理想体现出最强的营收势头。本年一季度蔚来营收同比仅增添24.2%，而理想大涨167.5%，小鹏为152.6%。

日前为止，卖车还是蔚小理营收的要紧来自。但自昨年以来，蔚来交付量体现其实不稳固。本年一季度，蔚来的交付量为25768辆，而理想为31716辆。

即使蔚来平均单车价值超越40万元，理想为34.98万元，但源于交付量范围很大，理想车子出售收入依然略超出蔚来。本年一季度，蔚来车子出售收入为92.44亿元，理想车子出售收入为93.1亿元。

只是，比较于理想和小鹏，蔚来其它出售和效劳收入更高。来看详细数字，蔚来为6.666亿元，理想为2.534亿元。

在出售、通常及治理费率上，蔚来消费20.148亿元，小鹏为16.4亿元，理想为12.0亿元，蔚来的消费差不多是理想的两倍。对此蔚来解释称，最重要的“源于出售及效劳职人才员本钱增添，出售与效劳网站扩展的增添所致”。

在研发费率上，蔚来消费为17.61亿元，同比增添156.6%；小鹏为12.2亿元，同比增添128.2%；理想为12.0亿元，同比增添128.2%。

来自：未来车子日报

可行瞧出，第一季度，蔚小理三家全在血拼研发。在李斌看来，持续投入研发可行提高蔚来产物的长久竞争力和盈利能力。

讲到盈利，蔚小理之间，小鹏交付量最高，毛利率却最低。

本年一季度，小鹏车子的全车毛利率为10.39%。比较以下，理想为22.4%，蔚来为18.1%。小鹏的毛利率不足理想的一半。

这是由于小鹏单车价值最低。客单价低，小鹏用钱的位置却不少，曾被业内调侃为“穷大方”。

小鹏主打“错位竞争”，尽管单车均价仅为蔚来的一半，但其研发投入却无比蔚来少多少。2022年第一季度，小鹏研发投入为12.2亿元，蔚来为17.617亿元。

须要指明的是，区分于蔚来重申使用者运营、理想善于精确击中使用者要求，小鹏主打智能化标签，尽管投入庞大，但也最初获利果实。

财报显现，小鹏软件效劳最重要的为NGP协助驾驭效劳包，其路程渗透率已挨近70%。2022年第一季度，软件营业为小鹏带来了4.56亿元的营收。比较以下，理想的最重要的收入来自依旧是卖车，其余营业为理想奉献了2.534亿元收入。

而在出售、通常及治理费率方面，小鹏也是毫不手软。小鹏投入了16.4亿元，占总营收比为22%，理想为12.0亿元，占营收比为12%，占比差不多仅是小鹏的二分之一。

因而，蔚来与小鹏两个烧钱大户损失最为惨重。本年第一季度，蔚来净损失17.8亿元，昨年同期为4.5亿元；小鹏净损失17亿元，同比扩大116.2%，理想净损失1090万元，同比收窄97%。

来自：小鹏官方

可行瞧出，理想最挨近收支平衡，有望首先实现盈利。理想持家有方的秘诀就在于其可以的本钱操控能力。

2022年第一季度，理想在研发、出售两方面的本钱操控，均可圈可点。论出售支出，理想最省；论研发支出，理想居中，且并没有比第三名高于好多。

但理想也有懊恼——产物过于单一。

车子产业剖析师、江西新燃料车子技艺探讨院院长张翔以为，单一产物意指着供给商种类单一化，一朝某条供给链显露难题便会形成制造交付大幅延期，“丰田、大众等具有多款车型的车企，具有许多供给商，当某条供给链显露断货时还不至于作用其它车型的制造”。

比较蔚来与小鹏具有3-4款车型，理想唯有一款理想ONE，的确显得势单力薄。为了丰富产物阵容，理想正好踊跃推行理想L9、L8的量产。6月8日，L8内部装饰曝光，该款车被视作理想ONE的换代产物，只是，第三款车型理想依然不筹算进军纯电范畴。

但政策最初对增程式车子没再友好。本年2月，上海颁布了一项政策，自2023年1月1日起，插电式混合能源（含增程式）机动车将没再下发专用执照。昨年，北京也发表了相似的政策。

无了政策“保护”，理想须要加速纯电化的步伐了。

蔚理「往下」，小鹏「向上」

眼下，蔚小理的懊恼各不相同，却仿佛都可行用“公布新款汽车”来解决。

连接痛失销冠后，蔚来也在2022年迎接产物稠密投放期。

为了应战，蔚来拿出了NT2.0平台的三款车，ES7、ET7和ET5。

李斌显示，ET7的定单体现持续强劲，“然后，咱们将接着提高全供给链的产能，实现下半年交付量的迅速攀升”。与此同一时间，“蔚来估计毛利率将从第三季度最初反弹”。

他还推荐，蔚来此刻在产车型明年都会变换到NT2.0 平台。自然，更令人期待的仍是上文提到的鉴于NT3.0 平台塑造的新品牌车型。

然则，靠使用者效劳出圈的蔚来，涉足大众市场的时刻，须要料理好高档汽车主人与大众化汽车主人圈层的鸿沟难题——那一些为高档使用者津津乐道的海底捞式效劳，到底给不给平价品牌的汽车主人？或许，给多少？

来自：蔚来APP

理想也加速了新款汽车节拍。在一季度财报手机会上，理想车子CEO李想显露了然后的新款汽车规划——本年到明年，会有3款新产物公布，包括一款旗舰SUV、一款纯电车型，以及一款20万-30万元的中型车。此中，旗舰SUV指的便是理想L9。

来自：理想招股书

小鹏为本人制订了“中长久毛利率达到25%”的指标，改进产物构造，被视作提高毛利率的有用伎俩。此中，将要实现交付的小鹏G9被寄予厚望。

依照小鹏的规划，小鹏G9估计至今年第三季度正规到市场，并在四季度最初交付。该款车定价范畴在30万-40万元，被视为理想ONE、蔚来ES7等车型的挑战者。除了G9，2023年公布的C级平台的新款汽车，将定价在40万元等级，进一步拉高产物价值。

小鹏G9承载着小鹏车子冲撞高档市场的期望，依照计划小鹏将把G9塑造成继P7后的又一爆款车型。只是，在某自助车企担任产物经理的肖磊以为，小鹏之前并没有效劳高档使用者的经历，比较蔚来为汽车主人带来品牌附带值（包括充换电体制、使用者效劳思维等），刚刚踏上冲高之路的小鹏，还处于探寻期。

来自：小鹏官方

肖磊判断，小鹏高档车型仍是以产物和技艺为导向。关于一种产物生态而言，初期营收仍由硬件产物奉献，随着生态黏性提高，“日后小鹏才会在软件和效劳方面有所探寻”。也便是说，想赚效劳的钱，小鹏还要再等等。

映入新的一轮较量，蔚小理的思路也越来越清楚。蔚来和理想“往下试探”，小鹏则“向上延展”。

环境的不确定性成为蔚小理一同面对的考验。

沈亚楠提议了两点担心：“一是供给链的规复和稳固；二是假如持续受疫情作用，客户的购置意愿可能会削弱。”

（应接受采访者请求，肖磊为化名）

未来车子日报