港股正好成为国家内部新燃料车企到市场集中地。

继“蔚小理”后，港股将迎接大量新燃料车企。当前，威马向港股正规递交IPO申请。而本年3月，零跑也同样递交了港股申请。港股第四家制车新势力，或将在威马和零跑之中发生。

开始，威马曾显露对赴美IPO持开放态度，后锁定A股市场，未想却将在港股与“蔚小理”会和。而除了威马、零跑外，合众（哪吒主体）、华人运通等新势力，也全计划冲撞港股。惯例车企这里，麾下新燃料品牌多计划独立到市场，考量到美股热减退，A股难度大，大几率也会登陆港股。

这意指着，港股正成为国家内部新燃料车企IPO的首选地。

新一轮IPO潮来袭

在全世界，特斯拉是新燃料全车第一股；在国家内部，蔚来是第一种吃螃蟹的新燃料车企。2018年，蔚来在纽交所敲钟，打开新势力IPO一波小高潮。两年内，小鹏、理想追随蔚来脚步登陆美股，威马、拜腾等其它新势力亦是蠢蠢欲动。

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彼时（2020年），A股对新燃料车子、科技类公司等扩宽到市场准则。当年4月，证监会发表《对于创新试点红筹公司在国内到市场相干布置的公告》，提到已境外到市场红筹公司的市值请求调度为适合下列准则之一：（一）市值不低于2000亿元国民币；（二）市值200亿元国民币以上，且具有自助研发、世界优先技艺，科技创新能力较强，同产业竞争中处于相对优势位置。一时间，车子产业掀起“回A”潮，吉利车子、东风团体股份（东风企业主体）、恒大车子等已在港股到市场公司计划在A股两次到市场。

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只是，这波IPO热唯有“蔚小理”成功了。短暂沉寂后，本年以零跑、威马为代表的新势力，调转方向冲撞港股。与此同一时间，广汽埃安、岚图车子等惯例车企，也表露出独立到市场计划。

新势力IPO是为解决延续进行困难。众所周知，制车隶属投入大、回报周期长、不业余壁垒高的资产。一款新款汽车从研发到量产再到交付通常至少须要两到三年的时间，同一时间还要研发其它新产物，并在智能网联、通道建造等范畴持续投入。创始人投入几百亿也许也“只听到点响”，小鹏创始人、CEO何小鹏曾言“200亿不够花”。

“赚的永远无花得快”，是新势力面对的困局。过去机械化主导的制车年代，年销5万辆根本能实现收支平衡，10万辆可实现盈利，而现在智能化时期，年销10万辆可能还没有办法达到收支平衡。蔚来2021年财报显现，年销9万辆，净损失40.2亿元。理想2021年净损失3.2亿元，年销也超9万。

关于制车新势力来讲，融资是为了续命。对投资者而言，新势力成为它们入局车子产业的契机，终归过去惯例车企不会轻易接纳资本市场的“投喂”。但依赖融资非是长期之计。

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成功IPO后，制车新势力可进一步拓宽融资通道，募集进行资金。蔚来到市场后经过股权形式募集的资金已超500亿元，小鹏、理想也募集超百亿元资金。新势力借力资本力量进行强大本身，开启了惯例车企布置新燃料车子资产的思路。究其原因是布置新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）太烧钱了，麦肯锡曾提到，假如全家车企周全布置新四化，然后十年至少须要投入5000亿元。导入投资，冲刺IPO，成为惯例车企布置新燃料车子的势必抉择。

惯例车企将新燃料车子营业剥离，岚图、智己、阿维塔以及广汽埃安等新燃料车子品牌，都走的是独立经营独立到市场的路线。新燃料车子品牌独立到市场有三大益处，一是强化新燃料车子标签；二是融资多元化；三是提高全车估值。

港股热升，A股美股热退

通常国家内部车企IPO，会探讨A股、美股和港股三大市场。

三大市场中，美股曾获热捧。美股到市场难度低，是全世界投资者的首选之一。况且美股对科技股较为偏爱，会给与相干公司较高的估值。因而，国家内部的百度（2005年）、阿里巴巴（2014年）、小米团体麾下云米科技（2018年）等互联网公司，都抉择赴美IPO。

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新燃料车子资产带有的深厚科技属性（与智能化和网联化密不可分），并展现出的强盛市场潜力，再叠加特斯拉的拉动，得到美股钟情。特斯拉2010年登陆美股，那时市值约17亿美元，现在已升至6700余亿美元，位居全部车企市值榜首。而在美股到市场的“蔚小理”当前的估值也可比肩上汽、长城、吉利等惯例车企。

但受非市场要素作用，现在国家内部赴美IPO热减退。

与此同一时间，全车公司登陆A股计划受阻。2020年时，A股下降到市场门槛，双创板（科创板和创业板）撤消两年盈利节制，应允未盈利公司到市场。那时，吉利车子、东风团体股份区别申请登陆科创板和创业板，离IPO只差临门一脚（已过会），威马也曾冲撞科创板。但随着科创板、创业板审查趋严，日前尚没有车企成功登陆。对此，业内人员以为，车企科技属性不够是主因。

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在这样的概况下，新燃料车企转战港股。港股的优势在于，到市场难度、要求根本和美股绝对，应允未盈利公司到市场，亦汇聚了全世界投资机构，况且与国家内部资本市场关连较为紧密，对新燃料车企估值较高。2021年首尾，国家内部多家美股公司抉择在港股两次到市场，以规避非市场风险，包括“蔚小理”，车子之家、百度、哔哩哔哩等。

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计划IPO的车企如威马等新燃料车企，也将眼光瞄准了港股。有投资人员预测，日前A股还无新燃料全车到市场的成功案例，如没有不测，阿维塔、智己车子、岚图车子或也将落地港股。

此刻是IPO好时机？

假如想要得到一种较高的估值，抉择适合的到市场时机也极为要紧。和昨年比较，本年车子板块繁荣度不高，关于威马等来讲，其实不是IPO好时机。

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本年上半年，受疫情、俄乌形势、原资料上升等多重要素作用，车子产业开局艰难。中汽协数据显现，本年1-5月车子销售数量为955.5万辆，同比下调12.2%。反应到股市，特斯拉、蔚来等新势力股价比较昨年都大幅回落，特斯拉昨年市值破万亿美元，到此刻已蒸发超5000亿美元。尽管下半年在政策助推下，车子板块有望迎接反弹，但相较昨年，本年新燃料车企全体市值偏低的结果或难以改变，这对威马、零跑等计划本年IPO的公司而言，却非有利。

此前已有前车之鉴，蔚来2018年是在一片质疑声中到市场的，最重要的原因是那时交付量还没起来（年销售数量刚破万辆），发行价每股6.26美元，盘前市值64亿美元。而两年后到市场的小鹏发行价为每股15美元，盘前市值105.75亿美元，理想11.5美元每股，盘前市值97.24亿美元，那时新燃料车子板块根本面正处于上升期。

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威马、零跑急切到市场的背后，是由于“缺钱了”。制车过于“烧钱”，“新势力再不上，后面竞争加重就可能挂了”，业内人员显示。

威马在招股书中坦承，“咱们的运营须要大批资金。假如未能按可接纳条款得到十足融资，则可能对咱们的营业及经业务绩发生重要不利作用。”截止2021年12月31日，威马现款及现款等价物约为41.56亿元，可能仅够再支撑一年。另全家计划IPO的零跑车子，2021年底现款及现款等价物为43.38亿元。罢了经两次甚而三次到市场的蔚来经过发行可转债、定增或增发股票等形式募集资金，日前现款储备超500亿元。

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IPO也许也是为了给投资者一种“交待”。投资是有要求的，制车新势力须要在必定时间内IPO，给投资者“套现抽身”的机会。现在，投资者通常会与公司签定“对赌合同”。如蔚来华夏与合肥签定的对赌合同显现，请求蔚来华夏五年内到市场，不然需回购股份。也许，除了资金吃紧难题，威马、零跑亦有来源投资者的负担？

对威马、零跑等新势力来讲，生存是第一要义。成功到市场后，经过募集资金，威马、零跑至少可解决现阶段的生存困境，增添“活下来”的筹码。但面临竞争越发剧烈的新燃料车子市场，品牌力、产物力、市场体现力等概括实力，才是威马、零跑等跻身头部的制胜要害。