资本市场关于成长股，差不多不以营收业绩论成败，却是会联合市场大势，预估全家公司未来五年甚而更长年限的进行潜力，终归赐予估值。对车子板块，代表未来车子进行方向的新燃料相干公司，在资本市场的待遇要超出以机械生产为主的竞争对手。

新燃料车子概念股也被“炒热”，围绕特斯拉、理想、蔚来等新势力造成的车子零部件公司，成为关心要点。打入新势力的部分原土零部件公司，在资本市场眼中，带有了新燃料和智能化属性，可按智能科技公司赐予高估值。

这就造成了一个景象，部分车子零部件公司在同类中，盈利能力明明非是第一，市值却独领风骚。

相片来自：孚能科技

普涨过后，市值差距拉大

2020年，车子零部件板块（812802.CNS）迎接普涨，年底指标数据达1000.75点，比前一年增添了近250点。盖世车子梳理的18只车子零部件股票中，仅有三家股价比较2019年略有下降。尤其是与新燃料相干的部分焦点零部件公司，一年内股价涨幅达数倍。

用心观看会发觉，电池范畴的市值普及超出其它零部件公司。表中五家电池公司中，2020年7月刚到市场的孚能科技，本年一季度营收不到均胜电子的七分之一，市值却比对方要高出近40亿元。另全家电池公司亿纬锂能昨年营收只是百万，市值却挨近2000亿元，可比肩上汽、广汽等头部惯例车企。究其原因，电池是新燃料车子最为焦点的零部件之一，相当大水平上作用着电动车的进行方向。

而作为电池范畴的一律龙头老大，宁德时期的市值愈是一骑绝尘。从2018年到市场到此刻，不到四年市值就涨了20余倍，从开始的不到500亿增添至现在的1.2万亿，已是我们国家新燃料车子市值第一股。“买不起的存留”，有股民对盖世车子调侃道。

“电池资产链自身比零部件要火，宁德还是一律龙头”，有投资人员解释了宁德时期市值过万亿的原因。

除了电池公司，另一种相比火的赛道是智能化零部件，包括智能座舱、激光雷达、智能车窗等范畴。也是如许，德赛西威、拓普团体和福耀玻璃等相干零部件公司的股价，近几年涨幅较快。此中，德赛西威，这家于1986年成立的老牌零部件公司，2017年到市场时发行价20.42元/股，到2020底已为83.39元/股，涨幅达4倍。

宁德时期CTP技艺，相片来自：宁德时期

2021年，随着新燃料和智能化赛道越发火热，相干概念股市值达到一种高峰。宁德时期领涨，股价破500元大关至588元/股，市值初次破万亿。亿纬锂能、德赛西威、保隆科技以及华阳团体等股价涨幅超40%。只是，市值大幅上升的仅是少数，更多的车子零部件公司当前被资本市场以为新燃料和智能化属性不强，是以股价振动适中甚而显露微跌。

加之本年车子股市无连续2021年这股火热，3月愈是显露单边下行状况，直到4月底才触底反弹，多数车子零部件公司股价尚处于回暖转态。统算的18家公司中，仅有德赛西威、拓普团体股价比较昨年大幅上升。

从车子零部件板块个股体现来看，部分新燃料概念股与惯例零部件公司的市值差距正好拉大。

乘东风起，市值涨

在资本市场看来，部分新燃料概念股都可归为成长股，可抉择性疏忽当前惨淡的营收。

国轩高科的营收2021年才破百亿，净利润刚过亿，当前市值（719亿元）却超出年营收超千亿净利超60亿的华域车子（676亿元）。孚能科技同年营收不到50亿，未实现盈利，市值却挨近300亿，在一众零部件公司中市值名次不低。

很要害的原因是，电池技艺必定水平上左右着新燃料车子的进行流程和方向。与此同一时间，两家公司已背靠“大树”，电池装机量显著提高，让资本市场见到了进行潜力。国轩高科已由大众车子（华夏）控股，本年上半年在国家内部能源电池公司中装机量名次第五（5.52GWh）。孚能科技则获奔驰、吉利、北汽等多家车企入股。而像宁德时期这样占据能源电池市场近五成（6月占比49.6%）份额的公司，愈是资本市场眼中的优质成长股。

不比电池公司天然就贴上“新燃料”标签，多数惯例零部件公司假如想被归入新燃料概念股，须要有迷惑资本市场投资的相干利用产物，以及持续的产物研发策略。德赛西威、福耀玻璃、拓普团体等是惯例零部件公司中，成功转行新燃料和智能化的代表。

相片来自：德赛西威

德赛西威从前主营导航、仪表、空调操控器等，此刻聚集智能座舱、智能驾驭和网联效劳三大新兴营业。从德赛西威2021年营收增幅（同比增添40.75%）剖析，智能驾驭和网联效劳两大营业占总收比重尽管不到两成，但同比增幅超60%，正好成长为新加长点。尤其是智能驾驭营业，昨年得到年化超40亿元的新定单，占当年新名目定单三成。另据德赛西威显露，本年已得到许多智能驾驭新名目定单。

在智能座舱等要求驱动下，车子玻璃市场进行也映入新阶段。福耀玻璃已有全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬起头显现（HUD）玻璃等产物。新营业不但助力团体产物构造改良，还提高了业务收入（车子玻璃2021年收入同比增添19.2%）。数据显现，福耀玻璃在国家内部车子市场份额多达60%，全世界场份额也挨近25%。

另一零部件公司拓普团体，踊跃发力智能座舱、底盘电子、空气悬架以及热治理等营业。日前，拓普团体已打入特斯拉、蔚来、小鹏和理想等新势力供给链，还与华为、小米等完成合作。本年，拓普团体初次上榜2022年全世界车子零部件配套供给商百强榜（《美国车子新闻》（Automotive News）发表），名次第90位，市值超越900亿元。

拓普团体、德赛西威等零部件公司聚集新燃料和智能化等营业后，体现出了强劲的增添潜力，并对营收提高、资产构造进级改良的助力显著，继而拉动了市值上升。

冲高路面上的本钱“懊恼”

宁德时期、德赛西威等高市值，另有一部分要素是它们已是或正展现出成为Tier0.5级供给商的潜力。盖世车子探讨院资深剖析师显示，这种公司既能深度与全车公司同步展开产物研发，又能提供软件、硬件、算法技艺等软硬一体化的方案，未来进行体积和潜力会很大。

只是，成为或保持Tier0.5其实不简单。盖世车子梳理发觉，宁德时期、欣旺达、拓普团体等近年来净利率不升反降，与营收净利上升概况大相径庭。宁德时期2022年第一季度营收（486.8亿元）是昨年同期的2倍多，但净利润（14.93亿元）却降低近5亿，净利率（4.06%）低于电池产业平均水准（5.83%）。

归根究底新燃料和智能化投入周期长、金额大，同一时间遭到原资料上升的作用，导致车子零部件公司增收不增利。就原资料涨价导致电池本钱上升，宁德时期5月时曾解释，一季度承受了最重要的的原资料涨价负担。只是，宁德时期显示，二季度将就原资料上升的负担与消费者发展分摊。

原资料上升不过冰山一角，在建工程、对外投资等才是净利率不涨的主因。宁德时期一边要发展电池技艺研发，与上汽、广汽等车企合资的能源电池公司尚未盈利，另一边还要“买矿”以保证原资料供给平安。宁德时期2021年财报显现，在建工程投资达310亿元，长久股权投资为109亿元，两项投资合计占当年营收超三成。

均胜电子源于疫情、芯片短缺、原资料上升等要素作用，加之新燃料、智能化转行尚未盈利，2021年起净利润损失达37.53亿元。直到本年二季度随着负面要素缓和，加上转行初有成效，净利润才堪堪转正。均胜电子相干人员显示，下半年估计在智能驾驭范畴会实现突破。

如宁德时期这样的电池焦点部件Tier0.5供给商，在面临原资料价值上升时，还可与车企谈判，并将本钱负担与合作对象分摊。而多数Tier1及之下或者其它非焦点部件供给商话语权弱，可能还要面临车企的本钱转嫁或者收购压价。正因如许，在负面要素作用以及转行的多重负担下，部分零部链公司近几年营收净利润下降，市值也频频被反超。

然则，原土零部件公司进级转行迫在眉睫。这波智能车子的窗口期以2025年为要紧节点，优胜劣汰下，谁能成为下一种“宁德时期”？谁又会被历史长河淹没？