【编者按】新燃料车子不比地产或投资营业，它对宝能而言，是一场艰难的考验。

仅用不到5个月，宝能系经过资管计划持有的万科股份就将清盘。

9月11日，万科公告称，深圳市钜盛华股份局限企业（之下简单称呼“钜盛华”）、前海人寿保障股份局限企业（之下简单称呼“前海人寿”）于2018年7月27日至9月11日，合计减持万科A股股票5.52亿股，合计占万科总股本的5%。

这次减持后，宝能系持股比重降至15%，其经过9个资管计划持有的万科股份仅剩西部利得宝禄1号持有的0.33%。

宝能系2015年7月举牌万科，经过万能险、资管计划杠杆不停增持万科股份，在2016年7月持股达25.4%，成为那时最大股东。2018年4月，宝能宣告减持万科股份，于今累计套现约270亿元。

宝能系经过万科股权之争一战成名，现在淡出万科，套现大笔资金，将向何处进行？谜底之一是新燃料车子。截止日前，宝能系在新燃料车子投入大笔资金，其势可与恒大FF、蔚来车子可比。

但新燃料车子不比地产或投资营业，它对宝能而言，是一场艰难的考验。

从万科撤退？

依据公告，这次减持后，宝能系持有万科股份数为16.55亿，总股本比重由本来的20%降至15%。

此中，钜盛华持有万科A股股份未变，保持在8.39%；前海人寿减持后股份数为6.93亿，比重由6.59%降至6.28%。

21世纪经济报导统算后发觉，宝能系操控的资管计划仅剩西部利得宝禄1号，占比0.33%，这意指着，宝能系持股万科的资管计划挨近清算完结。

2015-2016年间，宝能系经过9个资管计划——安盛1号、安盛2号、安盛3号、广钜1号、广钜2号、西部利得金裕1号、西部利得宝禄1号、泰信价格1号、东兴信鑫7号共计购入万科股份11.42亿股，占万科总股本的10.34%。

本年初，万科独董刘姝威公布炮轰钜盛华增持万科股票的资管计划均违纪运用高杠杆，且此中七个曾经到期需立即清盘， 3月30日，钜盛华称其作为委托人的9个资管计划意欲清理，但为幸免形成万科股价的大幅振动，清理将最重要的以大宗买卖或合同让与的形式达成。

4月3日最初至9月11日，宝能系经过屡次大宗买卖减持万科A股股份，累计减持约10%股份，套现约270亿元。

依据2016年7月万科在一封举报信中的测算，宝能系的九个资管计划买入平均本钱约为18.89元/股，动用资金215.70亿元。如按7%的融资利率及两年零八个月的存续期粗略估算，平均持股本钱则约为22.42元/股。若考量往日两年多的分红要素，宝能系清盘资管计划收获数十亿。

那末，到底是谁在接盘这点资计划？有市场传言，宝能系的减持是“左手倒右手”，从4月17日起万科频繁的大宗买卖来看，华泰证券上海武定路和机构专用席位是宝能第一大的接盘方，但这没有从判断，买方是宝能系。

依据《证券法》相干划定，当减持比重达到5％，仍未显露举牌，声明是两家或两家以上在接盘。假如是两家以上接盘，在资管计划清仓完结以后都不会触及消息披露要求。

值得注意的是，本次权益变动后，万科最大股东未产生浮动，仍为深圳地铁团体，持股比重为29.38%，宝能系也仍为第二大股东。

在清盘资管计划的同一时间，前海人寿亦小幅减持万科。有二级市场投资者以为，宝能系在渐渐退出万科。对此宝能系未有回应。

万科的机构投资者持股依然非常聚集。据之前万科披露，安邦系持股6.73%，万科治理层委托投资的国信金鹏两个资管计划持股4.49%，万科公司股产业治理中心下属企业委托投资的德赢1号资管计划持股2.98%、德赢2号持股0.32%。

德赢1号、2号区别成立于2015年8月、11月，前者已于8月13日到期，德赢2号也将至今年11月4日到期。截止日前，万科未披露相干资管计划的动态。

宝能转行提速

撤离万科的另一端，是宝能对新燃料车子的频频加码。

自2017年3月宝能车子局限企业注册成立起，宝能的车子营业在杭州、昆明、广州、西安等地接踵落子，涵盖了“研发-零部件-全车生产-后市场”的全资产链布置。

2017年12月，宝能团体以66.3亿元采购观致车子51%的股权，并计划每年投资100亿元，持续5年。采购达成后，宝能团体持股51%，奇瑞车子持股25%，Quantum（2007）LLC持股24%。

本年8月初，宝能团体成立宝能车子出售局限企业，在不到一种月时间内，又出资1亿元国民币，在广州成立宝能车子进出口局限企业。据21世纪经济报导记者统算，宝能团体为制车计划投资超千亿。

力图实现宝能团体“脱虚向实”，宝能系实质操控人姚振华的眼前却非坦途。观致车子的竞争对手包括法拉第未来、蔚来车子等。

日前，恒大采购法拉第未来，中国美满经过麾下知合系入主合众新燃料、万达投资银隆新燃料，意图均为全车制造；万通、万达、冠城大通则涉足车子焦点零部件营业，例如新燃料电池营业、电解液添加剂营业等。

截止日前，2018年房企涉及新燃料车子资产链投资范围已超越100亿元。

联讯证券剖析师王凤华以为，新燃料车子是未来好几年的投资风口，多家公司为了进行多元化的资产形式，同一时间分摊产业风险，显露了向以车子为代表的实业转行热潮。

中邮证券剖析师程毅敏显示，不同于追求短期回报的财务投资者，房企布置新燃料车子资产链条有望与其现存营业之中发生协同效应。另外，房企对土地有较大的诉求，少许开发商不乏借此得到土地储备。

然则，机会中蕴藏风险。

全车生产是资金稠密型且技艺稠密的资产，资金投入大、回报时间长。譬如观致车子好几年损失，强如奇瑞车子、以色列量子企业都没有办法接着向观致车子“输血”，转而将股权售给宝能团体。

据宝能团体方面显示，宝能映入新燃料车子范畴采用的是资本并购的形式。而宝能团体之前营业最重要的是概括金融、现代物流、物业开发、文化旅行、航空营业、民生效劳，从未涉足产业生产。

另一方面，宝能车子的竞争对手许多，包括法拉第未来、蔚来车子等等，且前者已有财力实力雄厚的恒大为其加持。

日前，关于宝能来讲，将全车生产作为新赛道、转行多元化的提速器，还面对不小的挑战。