2021年，为狩猎而生的创投机构们再一次围猎智能驾驭赛道，公司融资新闻相继而至，产业热度急速升温。

归国创业的技艺大拿、离职一会儿正好筹备新企业的高管、商业形式渐渐清楚的垂直情景玩家......创投机构们犹如久饿的鲸鲨，一丝点的血腥就可以将它们迅速迷惑。

前一会儿，前阿里达摩院自动驾驭负责人王刚官宣离职的当天，就有至少三家资方期望经过新智驾与王刚取得联系。

再譬如，之前小马智卡相干高管离职后，也有不少资方向新智驾打听相干人士的去向及联系形式，并准确告知想要寻求机会投进入。

然则矛盾在于，国家内部创投机构多如繁星，具有想象力的可投公司现在虽然有，但属实紧俏，能投进入的机会稍纵即逝。

供不应求局势下，本就内卷的创投公司，在智能驾驭产业，更卷了。

但难题是，这类景象能否只显露在智能驾驭产业？仍是资方内卷的景象在智能驾驭圈更为凸显？

甚么类别的公司会更遭到资本钟情？此外，智能驾驭公司又究竟须要怎样样的资方？

僧多粥少：投资凶猛

2019年，资本寒潮席卷自动驾驭产业，叠加技艺商业化落地前景黯淡，除了抗风险能力更强的头部公司能得到大额融资外，彼时一众创业者们都深陷焦虑的融资战中，忙着为然后的进行争取过冬余粮。

源于估值与量产进度不配合，在自动驾驭圈子中，那时还显露过一种月内三单投资跳票事故，甚而另有跟投方曾经交付，领投方却暂时跳票的尴尬局势。

风水轮流转。

在2021年，智能驾驭产业迎接投资数量和总金额最高的一种年份。

（相片来自：桔子IT）

桔子IT数据显现，2021年，智能驾驭范畴资产链公司共达成153笔融资，总金额超千亿元国民币。

假如仅看主业在智能驾驭技艺范畴的公司，据新智驾不十足统算，2021年创投机构对相干公司的投资也超越100笔，远超往年水准。

而从2022年刚开年截止发稿，产业又披露超10笔融资达成信息，融资热度因此可视一斑。

只是另一方面，从智能驾驭范畴的全体融资轮次看，日前创投资金多聚集在种子天使轮至B轮。

这意指着，全体上在智能驾驭范畴，有实力走到后期，商业形式具备可持续性，且对创投机构发生迷惑力的名目相对其实不多。

（相片来自：桔子IT）

2021年11月，南方城市报曾统算了近15年来，393 笔创投机构在国家内部自动驾驭范畴投资的相干事故。

依据南都统算，在这393笔投资事故中，B轮此前的融资事故大家都有278笔，占比为70.74%，而在到市场前来到了E轮的智能驾驭公司，仅有图森未来全家，金额为3.5亿美元。

换言之，仅有3成的智能驾驭公司能够得到策略投资、B轮或许更靠后的融资，能运营到中后期的公司其实不多。

实质上其它赛道也表现出相似的概况，但这一特色在智能驾驭等硬科技产业尤为凸显。

究其原因，在青桐资本投资总监霍婷洁看来，这最重要的仍是由于智能驾驭赛道技艺落地周期更长、须要大批资金持续投入、早中期回血能力较弱、研发难度大、涉及资产链较旧、落地时对公司资源整合能力请求较高。

而从创投机构的方位看，关于这样的赛道，霍婷洁以为，机构抉择在早期估值较轻的时刻发展投资，相对本钱较轻，也能对冲赛道的不确定性风险，“但在公司不停进行的进程中，估值增添速度较快，就下降了机构对延续投资的踊跃性”。

例如IDG资本作为自动驾驭圈颇为活泼的创投机构，就更倾向于投资处于成长久的初创公司，其投资轮次多聚集于C轮此前。

云岫资本董事总经理兼AI/智能生产组负责人符志龙显示，能在后期投进入的VC，除了具备强盛资源禀赋的CVC如广汽、上汽、京东物流等，创投机构更多以大型的美元及国民币PE为主。

“近期咱们也观看到，最近有较多的美元PE机构从互联网、花费等赛道调转方向科技赛道，智能驾驭是要紧的关心热点。”

头部VC的踊跃动作让得少许中小VC倍感负担。

但一专注于早期投资的腰部VC投资经理对新智驾显示，大机构也会错过好多好名目，“这时刻小机构就要格外勤奋地去探讨去抓”。

自然，当公司融资走到C轮及今后，此时公司早期的创业风险已被规避，确定性更高，再加上赛道火热、优质名目降低，资方的映入门槛也就水涨船高，竞争同样剧烈。

“焦点原因在于优质智能驾驭公司以及一级市场资金的供需不平衡。”符志龙也以为，智能驾驭产业作为技艺及资金稠密型产业，后期的名目常常通过了多轮的技艺认证，商业化曾经在爆发前夜，“此类的产业标的在市场极为稀缺，公司和VC须要发展相互的‘挑选’，完成合作共赢。”

某国度队基金自动驾驭名目负责人刘怡然对新智驾显示，公司估值快速上翻，甚而发生泡沫，资方抢名目也会更难，“这时除了牌子大、名声音、口袋深以外，具有整合资产链资源能力的投资机构在公司眼里，就会更有迷惑力”。

更卷，却也更审慎

但这其实不意指着，创投机构们抓住钱袋子的手就更松。

智能驾驭产业在2015年左右最初遭到大批资方关心，在2018年此前，全部自动驾驭公司全在讲技艺的领先进步性，创投机构的热情也随之被点燃。

只是到了2018年下半年左右，没有人驾驭技艺仍不老练，时有车祸产生，且商业化落地还不及预期。

Gartner发表的“新兴技艺老练度曲线”显现，那时国家内部自动驾驭技艺还处于技艺触发期，离老练和普遍还须要至少10年，创投机构也就放慢了在自动驾驭范畴投资布置的速度。

而此刻，尽管周全拥抱电动化、智能化又给资方对这种产业的投资打了新的强心针，但在刘怡然看来，自动驾驭产业在经验了产业的周期轮动后，全在更深切地思考如何活下来、走得更远。

投资机构也在判断，这种资产的实现周期到底有多长，最初以更审慎的目光挑选公司。

技艺是否迅速落地，就当然而然成了投资机构当下关心的要点。

“咱在跟少许资产资本的交流中，也更深切地感触到，大伙更务实了，曾经不愿要fancy的故事和好看的demo了。大伙全在看公司的落地能力，看在贴近要求的情景里能不行做出商业壁垒。” 

刘怡然以为，这也是为何，在2021年，少许面向车厂提供前装量产协助驾驭技艺的L2级企业、提供车规级算法芯片、传感器的企业能屡屡得到融资。

投资机构的本质在于发觉价格并适时退出，犹如牧民养奶牛，陪牛成长非是终归目的，在此时期获得牛奶供给，才是真实意义所在。

但在当下的智能驾驭产业，各公司成长阶段不同，形态也各异。

有的小而肌肉精瘦，会先抉择就近的草地进食，偏安一隅，解决温饱和自咱造血难题优选，但成长体积适中；

有的则骨架大而毛亮脂肥，一出生就直奔高地，但常常会步子奔得很大太急，有把本人耗得上气不接下气的风险；

另有的则是现阶段看上去体型小，无成长内涵且抗风险能力弱，但实质上只需给足耐心和资源，就有潜力成长，踏上山顶。

这就非常考验创投机构们的分辨能力，有的会抉择先看创业团队，有的则会干脆在瞧没有问题细分赛道或许情景中挑选公司，例如百度风投更为关心感知步骤、东方新燃料车子混合基金更关心决策层、辰韬资本就一直关心着矿山、港口、没有人物流营运情景等。

“投资最焦点的仍是投人，是以团队是第一位的，尤其是创始人本人，是以确信要考察创始人的少许背景能力、想法、格局等。”

新鼎资本投资了小鹏车子、威马车子、希迪智驾等公司，据其创始人张驰显露，投资希迪智驾的原因之一，就在于其创始人和董事长是李泽湘，“李泽湘是大疆的董事长，也是大疆最大股东。他又干了一种自动驾驭名目，咱们就投了，实质上这点人更简单成功”。

陆加（化名）所在的资产资本也投资了多家智能驾驭公司，她看没有问题创业团队，则分为两种：

• 一是创始人本身在智能驾驭技艺或资源等方面有浓厚积累，有融资能力、能带来消费者资源或技艺具备特异性，另有着执行力强的团队；

• 另一个可能创始人本身其实不具有突出的上述能力，可是有很强的利他精神且迭代进步能力强，有互补的合作伙伴，在出售、技艺、产物等方面，团队的概括能力过硬等。

“具有‘终局思维’的创业者会更受钟情。”符志龙以为，智能驾驭是一条漫长的赛道，比拼的不但仅是技艺、算法，更要紧的是创业者关于情景的了解、未来商业形式的判断以及如何构筑本身壁垒。

实质上长于技艺、产物或许营业的创始人好多，复星锐正投资了元戎启行、速腾聚创、一径科技等多家自动驾驭体系技艺及资产链公司，其合伙人刘思齐在这进程中则发觉，做得出色的创始人，许多都有着这点共性：对本人所从事的范畴有信念，能聚人会用人，还能不停迭代进步。

“新出去的企业要有准确定位，要么关于某些赛道有更深入的了解和洞察，要么更聚集更能整合调动资源。”刘思齐显示，当（智能驾驭产业中的）新企业还在早期，投资人不会在这种阶段将退出路径作为考量判断的最重要的点，要害仍是大的逻辑思路对、人要对。

“钱也不过资源的一个罢了”

那智能驾驭公司又须要怎样样的资方呢？

终归源于新进股东与本身经营理念不符，而导致公司寻常进行节拍被扰乱的故事，在各行各业都很常见。

而在自动驾驭产业，最受关心的例子之一，则产生在明星自动驾驭创业企业Zoox结合创始人Tim Kentley-Klay身上。

Zoox由Tim Kentley-Klay和Levinson在2014年成立，因作风激进备受关心，但在2018年8月，Tim Kentley-Klay称，董事会在“无全部警告、原因或答辩权”的前提下解雇了他。

而据那时彭博社报导，Tim Kentley-Klay的出局，可能就与全新的5亿元融资相关，“全新入局的投资者拿到了少许特殊的财务庇护权，使它们在谈判时有充足的筹码”。

这实质上也是硅谷的“惯例”之一，当创始人带领企业达成从0到1、从技艺到产物的开拓，须要走势量产商业化的阶段时，职业经理人就被以为是治理公司的更符合角色。

同理，在公司的不同阶段，所需的资金背后的资源也会有所不同，正如一投资经理对新智驾所言，“钱也不过资源的一个罢了”。

在霍婷洁看来，关于早期公司来讲，更须要的是能够长久扶持的投资机构。

自动驾驭赛道自身周期较旧、研发难度大，因而焦点团队就须要在早期迅速拿到资金发展研发投入、团队创建，同一时间一步步积累产业资源（自然一部分团队在创业初始曾经具有了此中的部分要求）。

“这种时代的股东，最佳是自身基金周期较旧、能够在公司进行的全体方向和未来融资进程中，为公司提供帮助和扶持的机构。”霍婷洁显示。

因而也就有越来越多的创投机构，最初重申投后效劳和投后治理的要紧性，例如帮助公司干脆联系媒体做宣发、提供创始人培训、发展企业构造治理等。

“此外，假如是全家优秀的企业，融资两、三轮了，那股东里都至少应当有三、四家投资机构，要注意去差异化对待每个投资机构的每个投资人。”

经纬华夏的创始治理合伙人张颖同样以为，公司创始人要在这点投资人里提炼对本人真实有帮助的人，把本人的时间、精力聚集在这点少数人身上。

而到了进行中期，公司的产物和技艺已具雏形，须要最初一步步接纳市场认证，这时就更符合有必定产业资源的投资机构，能够为公司在营业上带来帮助和扶持，辅助产物的落地和研发推行。

这也是为何现在资产资本备受智能驾驭公司钟情的原因之一。

据符志龙观看，当下少许车子资产链Tier 1供给商关于智能驾驭公司的投资相比踊跃，一方面在于此类机构更懂资产，另一方面也能给被投公司在焦点的零部件、软硬件上带来赋能。

“CVC对产业会有必定的认知，晓得大概会碰到甚么难题、须要解决甚么难题、须要帮甚么忙，此外双方会有少许一同的消费者，就可以在产物上节约少许本钱。”陆加以为，当下车子产业曾经从原来的容易上下游交易关连，转变成了共建生态、你中有咱的竞合关连。

“合作进程中，好多时刻都会涉及到少许数据的回传、算法的迭代、硬件的适配。”因而从资产资本的方位看，它们自身也期望经过投产业业链公司，和公司构建更紧密的合作伙伴关连。

而到了中后期，此时公司本身的研发、团队、市场相对都相比老练。

霍婷洁就显示，在中后期，公司须要的投资机构，则是能够为公司在进行和到市场规范化的路面上提供帮助，或许能在公司未来到市场中起到站台效用，帮助公司迅速做大做强的机构。

另外，还须要考量到数据平安和未来政策风险，公司融资进程中抉择美元基金仍是国民币基金，也是须要依据各个公司详细概况慎重考量的因素之一。

“到了后期，公司会有到市场的预期，这时刻就须要投资人对公司的到市场准则、二级市场都要有所理解。”

另有投资人则以为，当美股IPO收紧后，这时刻在国家内部能打通一二级联动的投资机构，对公司也会更有帮助和竞争力。

One more thing

“从咱看自动驾驭赛道以来，昨年是投资热度最疯狂的一年。”一投资人如许对新智驾感叹。

关于资方来讲，没有问题一面是，这逼得每一种从业者都最初真实扎下来探讨产业，或许从更深的维度去看待全家企业，“最佳的投资人应当是懂资产和技艺的投资人”。

坏的一面则是，源于VC巨头以及互联网大厂的入场，资金纷纷向头部企业集中，推高了产业全体的估值，有时刻甚而显露一二级市场估值倒挂的难堪场面，对资方的判断和抗风险能力提议进一步挑战。

那资方对智能驾驭产业的热情还能持续多久？

“耐心”“长坡厚雪”“务实”——则是当下差不多全部新智驾接近到的投资人，都曾提到的几个要害词。

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