2022年第一季度，疫情和缺芯危机尚未央，全世界车子产业又不幸遭遇另一“黑天鹅事故”——俄乌形势进级。这将本已不停上升的通胀推至新的高度，并进一步扰乱了本已脆弱的车子供给链。在此不利背景下，世界主流车子生产商们艰难创收，许多数车企的业绩仍较昨年同期实现了增添，这一结果来之不易。

欧洲车企深受俄乌形势冲撞

自2月底俄乌形势进级以来，差不多全部车企都或多或少遭到了作用，或宣告暂停俄罗斯营业，或宣告退出俄罗斯市场，或遭到随之而来的原资料价值上升、通胀飙升和供给链中断的冲撞……

从上图可行瞧出，在受作用的公司中，欧洲车企遭到的作用第一大，此中德系车企愈是首当其冲，这在相当大水平上是由于德国靠近乌克兰，且德系车企在线束、电缆和其它零部件方面都依赖乌克兰。据车子产业一探讨机构预计，源于俄乌形势形成的供给短缺，德国车子生产商仅3月份的产量就较原计划损耗约15万辆。

而俄乌形势带来的作用不但表现在产量上，还表现在了业绩上。俄罗斯作为雷诺团体第二大市场，每月大约为雷诺奉献10%的营收，然则，俄乌形势的进级迫使雷诺暂停在俄罗斯的一切营业。受此作用，雷诺在俄合资企业AVTOVAZ及其子企业第一季度的营收同比下调15.7%至9亿欧元，此中AVTOVAZ的营收为5.27亿欧元，同比跌幅多达23.1%，这也导致雷诺团体第一季度的营收较昨年同期下降。

作为全世界第一大的车子生产商，大众团体主流品牌（包括大众乘用车品牌、斯柯达、西雅特/CUPRA和大众营运车品牌）受俄乌形势进级的作用也相当大，第一季度营收从昨年同期的274亿欧元下调至244亿欧元；未计入特殊名目支出的业务利润从昨年同期的14亿欧元下调至9亿欧元；此中斯柯达因整合其俄罗斯营业导致利润率显露了下降。

宝马团体显示，源于遭到俄乌形势进级的作用，该企业下降了2022年车子部门的利润率预期，日前估计其车子部门的息税前利润（EBIT）率介于7%-9%之中。而假如无俄乌形势的作用，其车子部门的息税前利润率指标为8%-10%。此外，一季度，梅赛德斯-奔驰团体因调度俄罗斯营业支出7.09亿欧元。沃尔沃车子因不堪俄乌形势导致的原资料、燃料和货运本钱上升，抉择调度机动车价值来减少作用。

到日前为止，除欧洲车企外，俄乌形势对其它车企的供给链发生的干脆作用局限。然则，随着时间的推移，俄乌形势可能会加重更广大的供给难题。

日韩车企得到有益汇率助攻

比较欧洲车企，日韩车企不但受俄乌形势的作用较小，业绩还获得了有益汇率的加持。

日元走弱历来是日本出口商的一大有利要素，而日本车子业正所以出口驱动。日本经济新闻社针对全球最重要的货币体制的“日经货币指标数据”显现，本年一季度日元汇率以5.7%的跌幅名次第二，仅次于俄罗斯卢布。3月日元兑美元汇率跌幅达6.9%，差不多跌至20年来的最低水准。

只是，这对日本车子生产商来讲而是个好信息，有多好呢？大和证券4月14日的一份汇报预计，日元兑美元每贬值1日元，丰田的年度业务利润就将增添480亿日元，而日产和本田的年度业务利润也将区别增添130亿日元和120亿日元。

来自：大和证券

有人可能要说，日元走弱也会刺激少许进口零部件和原资料的价值上升，但正如三菱日联摩根士丹利证券剖析师Koichi Sugimoto所说，日元走软给车子生产商带来的的收益要远远超越这点负面作用，否则丰田日产等车企的财报中为什么都会显露“得益于有益的汇率”字眼呢？

总的来讲，汇率浮动对车子生产商的作用最重要的表现在制造本钱和出口营收两个方面。通常而言，汇率的提高会导致进口零部件的本钱增添和单品出口价值的下降。短期来看，车子产物的对外出售竞争力会由于价值的下降而加强，从而增添营收。

在美元升值的负担下，韩元兑美元汇率也在不停下跌。获悉，本年1月至3月，韩元兑美元汇率较昨年同期下跌近7%，触及近两年低点，而现代和其子品牌起亚车子作为全世界性车企，韩元走弱对他们也是一种福音。

源于韩元大幅走软提振了出口价格，并抵消了芯片长久短缺和原资料本钱上升等要素的作用，现代车子和起亚车子第一季度营收和业务利润均实现了两位数的同比增幅。韩国投资证券剖析师Kim Jin-woo显示，“韩元走软是现代起亚车子盈利的要害助推器，韩元贬值的速度足以抵消芯片短缺、原资料价值暴涨、俄乌形势进级后销售数量疲软等全部难题。”

高档车企“调价保利”

在充满挑战的环境中，维持营业的弹性和定价权至关要紧，这也是特斯拉、奔驰等高档车企在诸多不利要素的概况下实现强劲收益的原因之一。

凭借更高的机动车定价，特斯拉第一季度业务利润和净利甚而实现三位数的同比增幅，令人瞩目。自疫情爆发以来，在竞争对手陷入全世界供给链混乱、频繁停产的概况下，特斯拉仿佛一直是一种“局外人”，延续几个季度发表创记录的交付量和收益。收益的增添不但得益其交付量的持续增添，还源于特斯拉适时提升了机动车的平均售价。本年第一季度，特斯拉以俄乌形势加重原资料本钱上升、通胀上升等为由，频频涨价，甚而一周内屡次涨价。再加上削减本钱的努力，特斯拉第一季度平均每辆车的税前利润同比增添了60%以上，达到16,203美元。

奔驰、宝马一季度车子销售数量尽管都显露下调，但两家高档车子生产商的车子部门的营收却纷纷上升，除了领先制造利润更高的奢华车和电动车之外，他们还将定价权牢牢地掌握在本人手中。此中，宝马麾下3系、X3、X4等多款车型加入涨价的行列，价值上升幅度为1,600-11,000元不等，而梅赛德斯-奔驰的涨价车型涵盖迈巴赫、AMG等若干子品牌的多款车型，涨价幅度从1,000元到12.1万元不等。

沃尔沃车子也在其财报中显露，一季度实行了价值上升举措，但这并未抑制客户对其车子的要求，终归具备高花费能力的富人对涨价具有更高的承担能力。

只是，采用“调价保利”的车企不有限于奢华车生产商，其它车企也必定水平上调度了机动车价值。雷诺显示，随着该企业接着实行定价和车型合乎道理化战略，其车型售价较昨年同期上升5.6%。福特也坦诚强劲的车子定价必定水平上抵消了本钱上升和通胀的作用。一贯保守的丰田也估计未来可能将没有办法吸收的本钱经过更高的标价转移给客户。

展望未来，车企仍受要害零部件短缺的制约，与此同一时间，原资料、物流和运营本钱上升也是制约要素，而这类种将使车企本年的业绩承压。比如，单就日本车企的原资料本钱而言，大和证券预计，原资料本钱对公司利润的作用已大幅攀升。截至到2021年3月的2020财年，原资料价值上升导致每辆车子的利润降低了1万至2万日元。而在2021财年（截至到2022年3月31日），负面作用攀升到7万到8万日元之中。据预计，假如原资料日前的价值水准持续下来，本财年（截至到2023年3月31日）日本车企每辆车的利润将降低约6万日元，实质作用可能还会很大。